بازار سهام آسیب‌دیده عربستان سعودی به دلیل ارزش‌گذاری‌های بسیار پایین و شرط‌بندی‌ها مبنی بر اینکه قیمت نفت بیش از این کاهش نخواهد یافت، به طور فزاینده‌ای برای سرمایه‌گذاران خارجی جذاب به نظر می‌رسد.

به نوشته بلومبرگ، طبق داده‌های بازار سهام عربستان که توسط بلومبرگ اینتلیجنس جمع‌آوری شده است، ۴۱ درصد از خرید سهام این کشور در هفته منتهی به ۲۸ آگوست (۶ شهریور) مربوط به سرمایه‌گذارانی فراتر از خلیج فارس بوده است؛ آماری که یکی از بالاترین نسبت‌ها در تاریخ بورس عربستان به حساب می‌آید.

سیگنال این سرمایه‌های ورودی این است که تعجیل در انجام اصلاحاتی که باعث می‌شود سرمایه‌گذاران خارجی راحت‌تر سهام سعودی را خریداری کنند، موفقیت‌آمیز بوده است. با این‌حال، ریسک‌‌ها همچنان دست بالاتر را دارند و شاخص بازار بورس عربستان (تداول) در سال جاری میلادی با کاهش  ۱۱ درصدی همراه شده و سرمایه‌گذاران داخلی در حال عقب‌نشینی هستند.

آینده روشن بازار سهام عربستان؟ 

نیشیت لاکهوتیا، رئیس بخش تحقیق در بانک SICO، می‌گوید: «سرمایه‌گذاران سهام در حال حاضر پیش‌بینی بدترین سناریو برای بازار سهام سعودی را دارند. اما وخامت این بازار به‌زودی پایان می‌یابد، مگر اینکه قیمت نفت به کمتر از ۶۰ دلار در هر بشکه کاهش یابد که می‌تواند ۱۰ درصد دیگر از ارزش بورس عربستان بکاهد.»

این کارشناس افزود: «ما باور داریم که شتاب اقتصاد عربستان همچنان قوی است و بنابراین، قیمت‌های پایین کنونی در بازار قابل توجیه نیستند. در حالی‌که پیش‌بینی زمان‌بندی دقیق چرخش بازار سهام سعودی دشوار است، این اطمینان وجود دارد که سرمایه‌گذارانِ باهوش به‌زودی فرآیند خرید را آغاز می‌کنند.»

این کاهش موجب جذابیت بازار سهام سعودی شده است، در حالی‌که شاخص معیار آن برای نخستین‌بار در نزدیکی پایین‌ترین سطح نسبت قیمت به درآمد در طول پنج سال اخیر قرار گرفته است.

جنید انصاری، مدیر سرمایه‌گذاری در شرکت سرمایه‌گذاری کامکو انتظار دارد که از سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ یک چرخش سریع در خوش‌بینی سرمایه‌گذاران رخ دهد. او پیش‌بینی می‌کند که این تغییر در زمانی رخ خواهد داد که سرمایه‌گذاران به برنامه‌ریزی پرتفوی خود در سال ۲۰۲۶ اقدام کنند.

انصاری افزود: «بازار سهام سعودی، بازاری با فروش بیش از حد است. در حالی‌که خارجی‌ها عمدتا خریداران خالص بوده‌اند، فروشندگان سهام در اغلب موارد، موسسات داخل عربستان هستند که به‌ سوی دیگر فرصت‌های سرمایه‌گذاری در داخل این کشور متمرکز شده‌اند.»

چالش‌های بازار سهام سعودی

با این‌حال، بازار نفت ضعیف بر دارایی‌های سعودی تاثیر منفی می‌گذارد. نفت خام برنت در نزدیکی ۶۶ دلار در هر بشکه معامله می‌شود که طبق ارزیابی‌های بلومبرگ اکونومیکس، بسیار پایین‌تر از نقطه تعادل سود و زیان مالی یعنی سطح ۹۴ دلار است. اگر سرمایه‌گذاری‌های داخلی از سوی صندوق ثروت ملی عربستان در نظر گرفته شود، این رقم به ۱۱۱ دلار در هر بشکه خواهد رسید.

در حالی‌که حدود ۳۵ درصد از کل خریدهای سهام سعودی در آگوست مربوط به خارجی‌ها بوده است و این روند مطلوب همچنان ادامه دارد، میزان فروش کل روزانه در بازار به پایین‌ترین سطح خود از سال ۲۰۲۳ رسیده است. این بدان معناست که سرمایه‌گذاران بین‌المللی در حال برداشتن تکه‌های بزرگ‌تری از یک کیک کوچک‌تر هستند.

بزرگ‌نمایی نسبت به وخامت وضعیت بازار سهام عربستان؟

با این‌حال، ممکن است بدبینی نسبت به بازار سهام عربستان بیش از حد بزرگ‌نمایی شده باشد، به‌خصوص که برداشت منفی از سود شرکت‌ها تا حد زیادی مبتنی بر غول‌هایی مانند شرکت نفت عربستان سعودی و شرکت صنایع پایه عربستان سعودی است.

نناد دینیچ، تحلیلگر سهام بازارهای نوظهور در بانک جولیوس بائر و شرکا، گفت: «اگرچه رشد سود شرکت‌ها برای سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ در میان کمترین رشدها در بین بازارهای نوظهور است، اما ارزش‌گذاری‌ها جذاب‌تر شده‌اند.»